Experts aan het woord

Stevige groei voor de VS ... voorlopig toch

Tijdens zijn laatste reis naar de Verenigde Staten in november 2017, schonk Jonathan Alvis, fondsbeheerder bij TreeTop Asset Management LLP, aandacht aan de groeiperspectieven van de Amerikaanse markt en de investeringsopportuniteiten in innovatie, met name op de markt van de computerbeveiliging.

We zien het heel duidelijk: de Amerikaanse markt blijft sterk groeien. Toch vragen alle analisten zich af hoe lang dat nog zal duren ...

"De Amerikaanse markt blijft inderdaad goed presteren en de fundamenten blijven stevig. De opwaartse beweging op de markt na de financiële crisis is een van de langste in de economische geschiedenis en de beurswaarderingen blijven hoog. Het is moeilijk om niet ongerust te worden over een vermoedelijke correctie op de markt. Die ongerustheid wordt bovendien versterkt door een verstrakking van het monetaire beleid. De rentes stijgen inderdaad weer, wat kan leiden tot lagere economische activiteit en een daling van de waarde van de aandelen. Dat gezegd zijnde, moeten we relativeren. De onlangs aangekondigde fiscale hervorming, met name voor de vennootschapsbelasting, zou de groei op korte termijn moeten stimuleren."

Negen jaar voortdurende groei, dat is ongezien!

"Het gevolg daarvan is dat het steeds moeilijker wordt om waarden te vinden waarvan de winstgroei versnelt bij instapprijzen die min of meer realistisch zijn. We blijven echter niche opportuniteiten vinden in doorgaans minder geliefde sectoren (zoals oliediensten) en technologische innovatie (VMware om maar een voorbeeld te noemen)." 

Biedt innovatie nog nieuwe investeringsopportuniteiten? Is het nog niet te laat?

"Tijdens de technologieconferentie RBC, sprak ik met verschillende bedrijven. Ik heb de indruk dat de Verenigde Staten de nummer 1 blijven op het vlak van innovatie. Amerikaanse bedrijven gebruiken technologie om nieuwe problemen aan te pakken. Daarnaast zien we sinds enkele jaren een soort toenemende tweedracht tussen de grote groepen (met hoge kapitalisatie) en een overvloed aan kleinere bedrijven die zich elk op een niche proberen te concentreren. Terwijl grote bedrijven als Google, Facebook, Amazon en Apple marktaandeel blijven veroveren in sectoren zoals de media, de e-commerce, de cloud[1] en de elektronica voor het grote publiek, evolueert de industrie. Die industrie kent bovendien een toenemende fragmentatie: kleine spelers komen met nieuwe benaderingen om in te spelen op nieuwe problemen."

Kunt u ons een voorbeeld geven?

"Zeker. De computerbeveiliging is een erg actueel onderwerp geworden door de verhalen die we horen over gegevens die op grote schaal gehackt worden. Geen enkel bedrijf kan er vandaag nog onderuit, want het gaat zowel om gegevens, als over e-mails, netwerken, betaalterminals en noem maar op. Daardoor ontwikkelde zich een vrij complexe industrie rond dit fenomeen dat enkele jaren geleden zelfs nog niet bestond. En die industrie wil een antwoord bieden op elk veiligheidsprobleem."

Resultaat: een subsector op weg naar consolidatie!

"Precies. Zo kunnen specialisten hun krachten bundelen om op brede schaal in te spelen op alle bedreigingen op het vlak van informatica, die zelf ook zullen evolueren. We zien dat bijvoorbeeld bij FireEye. Dat bedrijf biedt voortaan abonnementen op veiligheidsoplossingen, zowel voor e-mail als voor netwerken en terminals. Wat daarentegen nog niet zo duidelijk is op de markt, is welke van die groeiende spelers er als winnaar of verliezer zullen uitkomen."

Interview door Cédric Godart op donderdag 11 januari 2018. Het is mogelijk dat de meningen en opmerkingen in dit document op een latere datum niet meer gelden. Marktgedrag uit het verleden voorspelt geenszins toekomstig marktgedrag.

Jonathan Alvis, fondsbeheerder bij TreeTop Asset Management LLP, Londen.

Jonathan Alvis streeft ernaar te beleggen in bedrijven met een structurele groei die genieten van een solide concurrentievermogen. In dit opzicht is Jonathan gericht op bedrijven die het best reageren op of zich aanpassen aan sectorale, technologische of maatschappelijke veranderingen.


[1] Dankzij de cloud kunnen gegevens worden opgeslagen op informaticaservers op afstand die via het internet toegankelijk zijn.

Beleg met beheerders
die al 30 jaar performant zijn!

De mondiale en multisectorale overtuigingen van onze experts hebben hun waarde op lange termijn bewezen. Al 30 jaar maken onze beheerders doorgedreven analyses en gaan over de hele wereld op zoek naar beleggingen met het meeste potentieel.

Ontdek waarom TreeTop kiezen  >

Lees ook

Leer alles o​ver​ het ​beleggingsuniversum. Ontvang elke maand onze nieuwsbrief in uw​ ​inbox.

Ik schrijf mij in

0800 59 001Van maandag tot vrijdag. Van 9 tot 18 uur.

U bent nog niet klaar om te beleggen?

Schrijf u in op onze nieuwsbrief en volg zo samen met TreeTop het beleggingsuniversum.

Zo leert u:

  • Hoe de Beurs werkt
  • Het standpunt van onze experts over een algemeen nieuwsfeit
  • TreeTop beter te kennen