Experts aan het woord

Waarom we blijven vertrouwen in de wereldbeurs

Hoewel de opkomende markten ondermaats presteren, behouden ze hun groeipotentieel op lange termijn. Daar zijn de beheerders Jacques en Felix Berghmans ten stelligste van overtuigd. Ze deelden graag met ons hun analyse en expertise tijdens een interview.

De prestaties van de voorbije weken zouden de beleggers kunnen ontrusten. Wat is momenteel de stand van zaken?

Jacques Berghmans: Wat we vaststellen, is dat er een duidelijk verschil is op de wereldwijde financiële markten. Tussen de Amerikaanse technologische sector en de andere sectoren, tussen de opkomende markten en de ontwikkelde markten en tussen de Amerikaanse dollar en de andere belangrijke deviezen. We ondergaan tegelijkertijd de oorzaken van de risico’s van een handelsconflict, van een nieuwe stijging van de rentevoeten en van een recente ommekeer van de technologische waarden, die tot nu toe de markt hadden opgetrokken.

Felix Berghmans: Inderdaad, en daarbij komt ook nog de verlaging van de vennootschapsbelasting in de Verenigde Staten, met als resultaat een context die de rentabiliteit van de bedrijven heeft gestimuleerd. De voorbije negen maanden werden bovendien ook getekend door het begin van een geldcrisis in Turkije en Argentinië, de voortdurende dreiging van handelsoorlogen ... En dat alles beïnvloedt de prestaties van de beursmarkten van de groeilanden.

U zegt nochtans dat deze context niet fataal hoeft te zijn, zelfs al zijn de prestaties verre van optimaal op dit moment.

Jacques Berghmans: We hebben ons altijd al minder sterk gericht op sectoren en activacategorieën die verbonden zijn met technologische waarden. Gevolg? De context die we zonet beschreven hebben, heeft sowieso een impact op onze beleggingsstrategie in 2018. Toch heb ik een belangrijke boodschap die volgens mij van cruciaal belang is om de zaken uit te leggen en tegelijkertijd gerust te stellen: de aandelenmarkt blijft vandaag relatief goedkoop en toegankelijk, zowel ten opzichte van andere activa als in vergelijking met de wereldgeschiedenis.

De voorbije drie jaar presteerden de opkomende markten bijzonder ondermaats ten opzichte van de Amerikaanse markt. Maar toch blijft u erbij dat China en India op lange termijn een enorm groeipotentieel hebben?

Felix Berghmans: Jazeker! De overgang in China en India van rurale economieën naar industriële, wetenschappelijke en technologische grootmachten zou de wereldwijde groei en innovatie moeten stimuleren. Ondanks dit aanzienlijke potentieel, is de MSCI World-index, die de belangrijkste waarden van de aandelenmarkten van de ontwikkelde en opkomende landen verzamelt, vandaag slechts voor minder dan 3% belegd in China en minder dan 1% in India. Onze strategie gaat daar regelrecht tegen in, aangezien een groot deel van onze investeringen net in China en India wordt gedaan.

Jacques Berghmans: Mag ik daar nog een historische noot aan toevoegen? Ik begon mijn carrière 40 jaar geleden door te beleggen in Japanse converteerbare obligaties. Toegegeven, ik had soms ongelijk, maar de investeringen waar ik ten volle van overtuigd was, richtten zich altijd op ondergewaardeerde delen van de financiële wereld. Die niet-consensuele aanpak heeft de neiging volatiel te zijn, maar de strategie wierp voor de belegger wel vruchten af op lange termijn. We blijven er dan ook sterk in geloven.

U wilt dus eigenlijk zeggen dat we vooral niet moeten panikeren op turbulente momenten zoals deze en koers moeten houden. Klopt dat?

Felix Berghmans: Zeker weten. En dat geldt niet alleen voor ons, maar ook voor alle financiële instellingen. Op momenten zoals deze mogen we ons zeker niet door paniek laten leiden. Net daarom lijkt onze strategie ons ook zo zinvol. Zie het als een soort van weddenschap, waarbij we inzetten op Azië. Een markt die door elkaar werd geschud, maar een groeipotentieel behoudt dat veel groter is dan dat van de wereldmarkt, en meer bepaald de Amerikaanse markten.

Zoals Warren Buffett al zei, je moet bevreesd zijn als de anderen hebzuchtig zijn. En vice versa.

Jacques Berghmans: Zo is dat. Let wel, dat betekent niet dat we blindelings beleggen wanneer een of ander aandeel keldert. Onze grootste investeringen zijn weldoordacht. In India situeren ze zich in de vastgoedfinanciering, de infrastructuur en de agrochemische wetenschappen. In China concentreren we ons op de volgende fase in de cyclus van welvaartscreatie, met belangrijke beleggingen in de consumptiesector in de e-commerce, luxe meubilair en gangbare consumptiegoederen.

En wat met Europa en de Verenigde Staten?

Felix Berghmans: Daar zien we dat sommige beleggingen het heel goed hebben gedaan, zoals die in de luchtvaartsector (AIRBUS, SAFRAN), in de elektronische betalingen (WIRECARD) of de verhuur van materiaal (ASHTEAD). De meeste andere posities in de ontwikkelde markten zijn stabiel.
Meer weten? Lees dan hier de brief van Jacques Berghmans van het 3e kwartaal 2018.


Interview door Cédric Godart op dinsdag 20 november 2018. Het is mogelijk dat de meningen en opmerkingen in dit document op een latere datum niet meer gelden. Marktgedrag uit het verleden voorspelt geenszins toekomstig marktgedrag.

Felix Berghmans, beheerder bij TreeTop Asset Management LLP in Londen. Hij concentreert zich op bedrijven met een sterke ondernemingscultuur die als objectief hebben sneller te groeien dan de wereldeconomie. Jacques Berghmans, medeoprichter van en beheerder bij TreeTop Asset Management.

Jacques Berghmans beheert sinds meer dan 30 jaar globale beleggingsportefeuilles. Dankzij zijn capaciteit om ondernemingen en regio's op te sporen die het beste potentieel bieden, kan hij mooie rendementen optekenen.

Dit artikel delen  

Beleg met beheerders
die al 30 jaar performant zijn!

De mondiale en multisectorale overtuigingen van onze experts hebben hun waarde op lange termijn bewezen. Al 30 jaar maken onze beheerders doorgedreven analyses en gaan over de hele wereld op zoek naar beleggingen met het meeste potentieel.

Ontdek waarom TreeTop kiezen  >

Lees ook

Leer alles o​ver​ het ​beleggingsuniversum. Ontvang elke maand onze nieuwsbrief in uw​ ​inbox.

Ik schrijf mij in

0800 59 001Van maandag tot vrijdag. Van 9 tot 18 uur.

U bent nog niet klaar om te beleggen?

Schrijf u in op onze nieuwsbrief en volg zo samen met TreeTop het beleggingsuniversum.

Zo leert u:

  • Hoe de Beurs werkt
  • Het standpunt van onze experts over een algemeen nieuwsfeit
  • TreeTop beter te kennen